XM交易资讯：鹿客科技，拟赴港IPO

　　2月6日，鹿客科技（北京）股份有限公司（简称“鹿客科技”）向港交所递交上市申请材料。上市申请材料显示，公司自有品牌收入下滑趋势较为明显。

　　研发占比逐步下滑

　　鹿客科技是全球AI家庭安全管家的开创者。凭借“硬件+软件+AI”一体化技术能力，公司提供以智能锁为核心的家庭及社区安全防护、智能管理与家庭看护的综合解决方案。2024年，公司在国内的智能锁出货量达到120万套，位列第三，市场占有率为5.8%。

　　公司通过主要电商平台、合作伙伴网络以及线下门店和经销商等线下渠道，销售自有品牌智能锁和AI家庭安全管家产品。此外，公司通过ODM（原始设计智造商）模式与小米等家居硬件品牌开展合作，为其提供智能锁产品，从而覆盖更加广泛的大众市场。在国内，公司的产品接入小米、苹果、小度、小天才等主流生态体系，实现智能锁与上述生态体系内其他应用及设备的互联互通。

　　2023年、2024年以及2025年前三季度，公司分别实现营业收入10.15亿元、10.86亿元以及7.74亿元，分别实现净利润1402.6万元、5311.3万元以及3198.1万元。

　　上市申请材料显示，2025年前三季度，公司自有品牌消费品收入为1.59亿元，占比20.5%。2024年前三季度，自有品牌消费品收入为1.93亿元，占比27.8%，下滑趋势较为明显。

　　2023年、2024年以及2025年前三季度，公司的研发开支分别为0.74亿元、0.78亿元及0.47亿元，分别占总收入的7.3%、7.2%及6.1%。

　　对于募集资金用途，公告显示，主要将用于中长期技术研发及支持战略。该战略旨在持续构建及强化公司的AI赋能家庭安全技术生态体系，深化全栈自研技术体系，并推动产品由智能硬件向AI家庭安全管家发展。部分资金将用于自有品牌营销及海外市场扩张，以配合公司深化全球布局并开启多重增长引擎的战略。部分资金将用于偿还公司的部分现有债务。

　　客户集中度较高

　　鹿客科技的客户主要包括终端消费者、企业客户、ODM合作伙伴及经销商。2023年、2024年以及2025年前三季度，公司向前五大客户的销售总额分别为5.44亿元、6.17亿元及5.04亿元，分别占总收入的53.6%、56.8%及65.2%；公司向最大客户的销售额分别为4.93亿元、5.61亿元及4.69亿元，分别占总收入的48.6%、51.7%及60.6%。

　　2023年、2024年及2025年前三季度，公司向前五大供应商的采购额分别为1.72亿元、1.64亿元及1.72亿元，分别占总采购额的22.2%、20.4%及27.2%。公司向最大供应商的采购额分别为0.65亿元、0.62亿元及0.57亿元，分别占总采购额的8.3%、7.7%及9.0%。

　　公司提示风险称，业务增长战略包括在全球拓展公司的业务及客户群。公司已在北美及东南亚等海外市场开展业务，并计划继续拓展国际化布局。然而，国际业务经营涉及诸多复杂风险，公司缺乏应对此类风险的管理经验。若公司未能有效识别、管理并缓解该等挑战，可能会对公司的增长前景造成重大不利影响。

　　此外，公司未来可能无法维持或提高盈利水平。公司认为，收入的持续增长以及利润率和盈利能力的提升，将取决于公司开发新技术、提升客户体验、有效竞争、扩大客户基础的能力，以及公司能否应对各项挑战、风险与困难。公司无法保证能够成功应对任何此类挑战或风险。上述任何一项因素均可能导致收入增长放缓或下滑，并对利润率及盈利能力产生不利影响。